今天银行股继续涨，很多人来问这到底合理么？
我是老牌银粉，从2014年到2022年手上一直有银行股，而且占比还不小。但最近两年的确踏空了这波行情，主要原因是地产下行，我判断不出会对银行到底有多少影响。
但如果不考虑这一点的话，银行其实有个巨大的长期利好，就是我们M2降速了。
要理解这句话，就必须懂另外一个问题：为什么过去十几年我们经济飞速发展、银行利润每年都增长，但银行股就是不涨？
当时四大行长期估值都在5PE左右，而国外银行股一般都是10PE以上，最高的时候可以到20PE左右。直观来看，是我们银行的分红比例特别低，很多银行只有10%左右，好一点的也只有30%左右，而国外许多银行能做到接近100%。
5PE分20%，股息率4%，10PE分100%，股息率10%，是你选谁呢？
不要和我说股息率不重要，买银行股都是来吃息的，喜欢刺激的可以去买特斯拉和英伟达。
我村银行之所以那么小气，主要原因是全球银行都必须保证资本金充足率，简单来说就是你放贷出去100块钱，其中至少要有8块钱是自己的。
上图是我国银行从2019年到现在的净息差水平图，大致是2%左右，也就是每放贷出去100块钱，一年能赚2块息差。注意，息差只是收入，要扣掉税费、运营成本、工资、坏账等等以后才是利润。
不同银行的息差水平不同，比如招行就比整个行业平均高0.5cm，四大行就和全行业差不多。
那么假设有一家银行正好是全国的平均水平，自有资金8块，做100块钱的业务，每年业务和M2同步扩张，会出现什么情况？
大概是一年下来赚了2块钱息差，扣除各种开销后净赚0.4元，过去每年M2增长大约为10%，所以第二年要做110块钱业务，需要8.8元自有资金。即便去年赚到的钱全部用于补充资本金，仍差0.4元。
所以从理论上来说，过去银行不仅没有能力分红，实际上还需要不断从市场融资才能保证资本金充足率。或者换句话说，当时所有银行股表面上看起来利润都很好，但不仅不能回报股东，还需要股东不停给他输血。
就像一个人生意做的很大，但由于每年都在疯狂扩张，所以赚到的钱都不能给家里花，还要疯狂向朋友借钱，那你愿意嫁给这种人么？
全国上下可能只有招行，由于净息差能比平均水平高0.5%，所以光靠自己的利润就能完成资本金的补充，这也是当时招行估值特别高的原因。
至于现在的情况，正好反过来了。M2下来了，银行的扩张速度很低，几乎没有补充资本金的压力，理论上说不需要再从市场融资，赚到的钱都能分给股东。
就像一个人生意不扩张了，每年就躺平赚钱，赚到的大部分都给家里人用，那你愿意嫁给这种人么？
上面说的这个逻辑，其实老银粉基本都知道，概括起来就是信贷停止扩张利好银行。
其实这个逻辑和什么煤炭、水电之类都很像，就是一旦公司停止扩张（没有大幅资本开支）但又能保持住长期赚钱的状态，那赚到的每一分钱都是真的，甚至有可能把历史上赚到的那些假钱都变成真钱。
最后再强调下，我手上没有银行股，也没有鼓励诸位买银行的意思，因为我还是看不清楚地产下行对银行的影响到底有多大。但假如影响真的不太大的话，上涨是有道理的。
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1、美的上半年营收2172亿，同比+10.3%；业绩208亿，同比+14.1%；其中Q2业绩+16%。这个业绩真的太顶了，因为家电和地产是绑在一起的，就国内这个地产形式，那必然是海外业绩要填上才行。而且上半年铜灯大宗商品是涨价的，还需要消化掉这部分成本。当前估值为12PE左右，股息率也很硬，的确是优秀的公司。
2、韦尔上半年扣非13.7亿，同比18倍；其中Q2是8亿，环比增长很多。 核心产品是CIS，手机和汽车上都用得到，由于现在一辆汽车要用很多摄像头，所以销量嗖嗖起飞。目前韦尔的车规CIS销量已经超过安森美，成为全球第一。
算下来这货今年大概是30PE出头，明后年逐渐会往20PE靠拢，实话实说并不算很便宜。但是，考虑到这货已经隐然有成长为全球龙头的可能性，多少该给点溢价的。
3、保利发展上半年营收同比+1.7%，业绩-39.3%；其中Q2营收1104亿，环比+75%；业绩52亿，环比翻倍多。这个业绩怎么说呢，按我的看法就是虽然比过去差，但已经预定了未来地产正常以后全国TOP2的地位，当前1000亿贵不贵你们自己判断吧。
4、安井食品上半年业绩+9.2%，但Q2业绩-2.5%，难怪我说这货怎么一直跌呢。但目前估值真的低，才13PE，股息也有4%左右，划算不划算就看这次业绩下跌是一次性还是永久的。如果未来还能有增长的话，这性价比就相当不错了。
5、市场预期《黑神话》销量500万起，也就是销售额10几个小目标。我咨询了下熟悉的朋友，说之前最火的国外3A游戏在国内的确卖到过这个数，那作为首个国产3A大作应该也没问题。模版就是《流浪地球》，作为国产首个硬科幻作品拿到了46亿票房，远超国外作品在国内票房。
今天全球股市表现都很好，只有我村扑街了，港村开盘表现还可以，但也被A村拉下水。至于今天涨的票，有云里物里30cm等，据说是筋斗云概念。
我村目前的情况基本就是老古板家长遇到了青春叛逆期子女，两手一摊。💸